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光大证券推荐三个板块A股的行业配置

来源:本站原创 浏览:4559次 时间:2019-01-02

机构把脉新年A股:“磨底年”结构性机会将增加

2018年末A股大盘继续震荡寻底,沪指最终收于2493.90点,全年累计下跌24.59%。当前各大机构的2019年A股投资策略均已出炉,其中51配资网观点有喜有悲,有希望有担忧,但总体上多数认同2019年是市场快速回落之后一个“磨底年”,这是经济、政策、资金流动性、国际形势迎来全面变局,接受更大挑战的一年,资本市场的大环境将随之发生变化,而结构性机会相比2018年会有所增加,市场表现更加活跃。

  政策底进一步夯实

  流动性有所改善

  综合各大机构观点来看,普遍认为,一方面,企业盈利增速下行、需求放缓、外部市场风险仍未消除等“余波”仍会影响A股市场,另一方面,无论从估值水平的保护、政策底的夯实,还是从盈利周期有望见底回稳等角度来看,股市继续下行空间十分有限,这是2019年继续震荡“磨底”,但可以“静待花开”的基础。

  在宏观层面上,中信建投认为,改革、开放和创新是2019年中国经济和资本市场主线。首先是扩大进口,减缓国际贸易冲突,弥补资源禀赋的不足;其次是深化改革,特别减税和国企改革,将有助于提升经济运行效率;第三,资本市场改革和开放,将中国资本市场纳入国际资本市场的定价体系,设立科创板帮助科技创新类企业融资,推进技术成果的转化。其认为,2019年三季度会成为重要的变化时间窗口。

  东方证券表示,2019年政策底将进一步夯实:稳增长有望继续发力,宏观层面看基建稳增长,微观层面看支持小微企业减税降费和信贷支持;制度建设稳步推进,期待监管政策给予市场更多活力。

  因此,概括来看,新的一年,宏观流动性环境将会有所改善,2019年将是A股纳入富时罗素的落地年,以及MSCI可能提高A股纳入系数并放开创业板纳入的年份。业界认为,产业资本和跨境资金有望成为A股市场两大增量资金,保险、养老金、职业年金、社保也是未来确定性较大的增量资金来源。

  国海证券(000750,股吧)认为,2019年外围流动性环境将较2018年有所缓和,而美元指数的走弱将会为央行带来更大的政策空间,同时美国长期国债收益率下行也会缓解市场对中美利差过窄的担忧。因此2019年国内宏观流动性将较2018年有所改善。其预计2019年股权融资规模约为9000亿元,基本与2018年持平。海外资金仍是2019年A股市场流动性的重要增量,预计2019年海外资金流入规模在3000亿元左右。

  估值底来了

  盈利底还有多远

  A股的估值调整接近尾声,也是各大机构的共识。

  上交所的统计数据显示,截至2018年收官,沪市平均市盈率为12.49倍。深交所的统计显示,截至2018年收官,深市平均市盈率为20倍,其中深市主板平均市盈率为14.05倍,中小企业板为22.59倍,创业板为32.1倍。

  海通证券(600837,股吧)认为,今年以来A股业绩仍保持两位数增长,下跌主要源于杀估值,一是去杠杆导致资金面偏紧,二是中美贸易摩擦诱发悲观预期。对比过去熊市指数的跌幅、个股跌幅百分比、下跌持续时间、成交量萎缩幅度等数据来看,当前市场估值处于历史底部区域。

  但这并不意味着估值修复一触即发,估值能否向上修复,与盈利底何时到来密切相关。财富证券认为,2019年企业盈利关键要看“减税降费”政策的实施力度,如果未来“减税降费”政策能够有效反映在A股上市企业净资产收益率的稳步提升上,那么市场从低估向合理修复的进程可能超出预期。

  华泰证券(601688,股吧)回顾了2008年、2012年和2015年三波经济周期下行的中后程,结合当前供给端波动空间、需求端下行风险、通胀预期等宏微观经济环境,认为2019年盈利出现负增长的概率较低,预计全年盈利增速趋势将呈现“U”型,于2019年中报左右见底企稳。2018年10月下旬“政策底”夯实,2019年三季度预计“盈利底”出现。

  不过,申万宏源(000166,股吧)证券提示,盈利改善未必就是“盈利底”,后续基本面继续改善的逻辑形成是确认“盈利底”的必要条件。

  也有观点认为,在国内外经济趋于同步放缓的背景下,很难期望上市公司的盈利增速下行趋势在短期内出现逆转。例如,民生证券的预测相对悲观一些,其认为,2019年盈利难见长期拐点,根据消费下行压力、库存周期、PPI低点、全球经济前景等因素判断,盈利拐点大概率比预期晚一些。

  结构性机会更明显

  风格之争各有说法

  多数券商表示,2019年市场仍将处在震荡筑底的状态,同时看好2019年的低位波动中的结构性行情。

  爱建证券认为,2019年市场的运行空间预计有限,但是在市场稳定预期的大背景下,市场的活跃度预计相较2018年有提升,市场虽然大的趋势性机会概率较低,但是结构性的机会概率较高。这就决定了2019年主要的投资机会更多的是事件驱动的交易性机会,结构性的机会将更加明显。

  对于2019年的市场风格目前争议较大,机构主要存在两种逻辑:一个是看好投资者机构化、全球化、指数化和行业集中度提高对权重蓝筹股的支持,尤其是考虑到估值水平回到历史低位;另一个是看好流动性宽松、监管放松、弱周期属性对中小成长股的支持。

  对此,民生证券认为前者是配置思路,后者是选股思路,从综合胜率和回报率看,前者性价比更高。安信证券则表示,股市至少已处于熊市后期,适宜箱体操作策略思路。在流动性环境、产业政策与行业景气共同影响下,结构性行情逐渐展开,重点关注成长,适当关注逆周期。

  广发证券(000776,股吧)也认为两种逻辑各有短板,2019年相对业绩、流动性与监管周期都转向有利于成长风格,但需等待年报商誉减值集中释放;另一方面,北向资金仍将流入,价值风格需等盈利下滑压力减轻。

  中信建投预计,股票市场在2019年三四季度将逐步走高,成长板块引领的结构性投资机会是资本市场的主线。首先,通信、电子、计算机和高端制造等行业会成为市场关注的焦点。其次,海外投资者偏好的食品饮料等会得到持续配置。第三,银行地产等广义金融板块具有高股息的特征,在信用利率下行过程中也会受益。随着经济和市场触底,券商也会慢慢凸显。

  天风证券建议,综合2019年A股从“绝望周期”向“希望周期”过渡的背景考虑,看好低估值、高分红、逆周期作为底仓防御,同时逐渐布局现金流稳定或持续改善的军工、地产、医药以及产业政策持续支持的广义网络安全。

券商元月看市:开局需谨慎 过度悲观亦无必要

今天是2019年第一个交易日,券商元月第一期金股推荐名单也陆续出炉。

  目前已有7家券商进行了元月月度金股推荐,共推荐金股61只。光迅科技(002281,股吧)、中兴通讯、永辉超市(601933,股吧)、万科A等9只股票成为券商元月金股推荐的热门。

  同时,券商也剖析了元月市场行情。券商本月展望意见步调一致,提醒投资者短期应保持谨慎,但也无需过度悲观,虽然1月份A股估值仍受压制,但市场大幅下跌是小概率事件。

  券商共推荐61只金股

  光迅科技成元月“新宠”

  据《证券日报》记者统计,目前已有7家券商进行了元月月度金股推荐,共推荐金股61只。本月,券商对金股依旧各持己见,仅有9只金股被2家以上券商同时推荐,1只金股被3家以上券商同时推荐。

  光迅科技、中兴通讯、永辉超市、万科A、上海机场(600009,股吧)成为券商元月金股推荐的热门。光迅科技成为开年券商“新宠”,被国联证券、财通证券、华泰证券(601688,股吧)3家券商同时推荐。同时,本月券商股受到券商自身青睐,中信证券(600030,股吧)、华泰证券也均被券商推荐。

  本月,券商研报推荐买入个股并不集中。其中,光迅科技备受券商瞩目,据东方财富(300059,股吧)Choice数据显示,近一个月,有2家券商发布2份研报推荐买入光迅科技。财通证券给出目标价格30元/股,目前该股截至2018年年底股价为26.86元/股。

  元月行情展望

  券商观点步调一致

  对于2019年元月A股的开局走势,券商给出金股名单的同时,也剖析了行情。本月展望意见步调基本一致,提醒投资者短期应保持谨慎,但也无需过度悲观。

  光大证券(601788,股吧)认为,对于2019年A股市场无需过度悲观,应该会在确定性中开局。2019 年,“数据弱、政策松”的第四阶段确立,南京股票配资无需再过度悲观,着眼于1月份,依旧有两个因素在制约风险偏好的回升:一个是外部美股的动荡何时企稳,另一个是A股市场数据偏弱。

  财通证券则表示,2019年A股市场底部阶段波动加大,投资者宜看长做长:受熊市思维的影响,投资者对于利好因素的边际改善并不敏感,一定要等利好因素落地后,才会在股价上有所体现,这也是造成股市在底部阶段波动加大的重要原因之一。短期市场不排除有超跌的风险,但是中期来看,随着利好因素的逐一兑现,股市还是有触底反弹的机会,投资者应该考虑看长做长,适当布局。

  展望后市,东兴证券认为经济大概率的托底、央行腾挪空间的放开以及一系列刺激政策的出台等因素构成了对于权益类资产乐观的更重要的依据,建议投资者自下而上选择、配置优质个股。

  华泰证券则持中性判断:认为现阶段影响A股的三大内部因素是货币政策的宽松空间、信用传导的改革推进与实际效果、股权质押风险所构筑的政策底;三大外部因素是中美关系对风险偏好和盈利预期的压制、美股波动的直接联动效应、美联储加息对货币政策的空间限制。虽然1月份A股估值仍受压制,但市场大幅下跌是小概率事件,对市场持中性判断。

  渤海证券从业绩角度分析称,已经几乎预告完毕的中小板年报业绩呈现一定下行压力。另外,商誉减值因素也在年报预告中得到部分印证,因而由业绩端推动股价上涨的行情较难出现。2019年1月份更多的市场机会,应来自于资金压力减弱和外围波动趋缓后的情绪修复,届时市场将可能产生阶段性的反弹。

  通信、基建板块

  备受热捧

  在元月A股的行业配置上,各家券商也有不同的观点。

  具体来看:光大证券推荐三个板块,一是基建、通信、农业、军工等景气度较高的板块,二是食品饮料、中药等必需消费品板块,三是受益于政策的银行、地产板块;财通证券则重点推荐“新动能”板块(高端设备、5G、人工智能、工业互联网、物联网等)、基建板块(重点关注中西部和区域协同发展)以及长三角、粤港澳和京津冀的区域性主题投资机会;东兴证券建议继续维持对于地产、银行和基建板块的配置;华泰证券则表示会重点关注通信、券商、建筑板块。

  渤海证券认为,考虑到1月份、2月份将处于数据真空期,主题性机会将是市场寻找的重点,包括5G、科创、雄安等概念题材均可能会再度成为市场焦点。此外,延续年报中的行业建议,建议投资者关注以稳增长政策预期为主线的基建、房地产板块和以产业转型为主线的TMT板块,以上信息由51配资网(https://www.51pz.com.cn/)收集于互联网。

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